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工商時報【保德信投信大中華投資組主管 葉獻文】中美貿易戰為金融市場重要變數，自9月起中美雙方加徵關稅，演變成全面課稅，關稅問題影響市場信心，加上英國脫歐地緣政治未解，景氣下行風險疑慮影響全球股匯市。貿易戰影響全球經濟，也將可能抑制終端需求，為防止景氣下行，全球央行加入降息行列，因此資金面相對樂觀，也將為金融市場下方帶來強力支撐，短期內若無新的利空和預期心理，金融市場將回歸理性。短期內貿易衝突、中東地緣政治問題難解，貿易情勢主導盤面動向，市場對於日韓、中美貿易摩擦問題，香港返送中事件讓市場對這些股市感到疑慮，反觀台灣政治經濟情勢相對穩定，加上資金回流、高殖利率等優勢下，台股相對具有投資吸引力。近來全球5G應用需求增加與建設議題持續發酵，自中國5G提前商轉帶動下，美國與韓國也先後跟進商轉腳步，台灣也預計在2020年上線；目前華為、三星等手機廠陸續推出5G手機，預計明年將會有一波5G換機潮，台灣5G手機相關供應鏈者進入備貨旺季，營收獲利有望逐季創新高，台股第四季行情不看淡。再者，中美貿易戰加速中國去美化過程，近來台灣晶圓代工、封測和被動元件等供應鏈相對受惠。華為因5G基地台零組件，恢復對PCB採購，第三季如預期拉貨動能存在，甚至因為9月加徵關稅，部份PCB業者受惠於急單效應。整體而言，PCB族群在第三季有不錯表現。由於許多PCB大廠倚重手機應用，5G成為PCB產業的下一代應用顯學，許多台廠也往高階產品發展，調整經營步伐。當然，自美國9月起對大陸進口服飾加徵關稅後，也加速大廠品牌將生產基地持續性移出中國，由於台灣成衣廠商因生產基地相當分散，且大陸產能逐步下降，相較之下許多台廠為訂單移轉受惠者。2020年7月東京將舉行四年一度奧運，根據過去經驗，每次奧運前一年為運動相關廠商出貨旺季。有鑒於此，許多Nike、Adidas、Under Armour等大型品牌，因應奧運帶動需求，台灣鞋類代工廠已經領先開跑，於第二季提早布局，並且開拓高級鞋裁新領域，目前產能為滿載。近來Nike鞋類營收表現不俗，銷售連兩個季度達雙位數成長，也優於過去兩年表現，此外，奧運期間機能服飾將再度成為賽場矚目焦點，主要係因許多台灣廠商以代工機能布料聞名。今年因美國許多重量級運動品牌庫存水位低，拉貨動能更為積極，紡織族群也進入傳統拉貨旺季，配合東奧題材發酵、美國零售服飾配件回補庫存等因素，紡織族群也可以留意。中美貿易撲朔迷離，台股因擁有強勁基本面，依然守穩萬點之上，整體市場認同度高，資金充沛與選舉行情利多，台股多頭氣勢不墜。以長期角度而言，第四季往往為基本面翻揚和資金發酵期，投資人可逢低分批布局後市展望佳之類股。